叶檀:破7又如何?一次战略撤退而已

焦点财经界 2019-08-06 10:53:45

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有充分的证据证明，人民币破7是在可掌控的范围之内。

大家一直在猜，人民币什么时候破7？今天（2019年8月5日）。破7上了热搜。终于破7了，天塌下来了吗？没有。破了就破了。有时候，我们觉得一件事情特别重要，特别不可逾越，但真到了不得不为的那一刻，发现没什么了不起。更何况，我们死守的7，是别人的舒适区，不是我们的舒适区，而且我们坚守了，别人还不领情，那还守个什么劲儿啊。

这一次汇率下降在可控范围之内不可怕

可以掌控的风险不是真正的风险，不可掌握、不可预见的风险，才是最可怕的风险。有充分的证据证明，人民币破7是在可掌控的范围之内。1，离岸、在岸市场一齐破7离岸市场不怎么可控，在岸市场是可控的，在岸市场也破，说明我们不想死守，很明显。这是一次战略撤退。8月5日9时15分，人民币兑美元中间价跌穿6.92关口，报6.9225，较前一交易日下调229点，从去年12月以来，首次跌破6.90关口。上午9时16分，离岸人民币兑美元汇率跌破“7”关口，较低贬值到7.0421，上一个交易日收盘价6.9764，8月5日开盘价6.9778，大跌超过600点。就像事先说好的一样步调一致，9时30分开盘后，人民币兑美元即期汇率破“7”。打了一场血战之后，自以为得奖的攻城者发现守城者已经撤退，得到的是一座空城。

（图片来自檀香计兵）

2，没有机构托汇率根据香港财资公会的数据，8月5日，香港人民币银行间隔夜拆借利率是2.5428，相比今年1月4号的1.84365，确实有所上涨，但还在可以接受的范围内。看看2016年是怎么托人民币的。当年1月12日，香港隔夜离岸人民币银行同业拆借利率(hibor)飙升到66.8%，刷新历史较高水平。一周、两周的拆借利率分别升至33.79%、28.34%的历史较高纪录。那时才叫拼命。8月5号，上海银行间隔夜拆借利率2.5440，下降了9个BP，也在正常的范围之内。这样的利率、加上境外汇率市场的走势，根本不是想托的架式。3，央行表态风轻云淡8月5日上午，央行相关负责人就人民币汇率相关问题回答《金融时报》提问，特淡定的表示，破7是正常的，居然用了一连串的比喻。

“7”又不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。

过去20年，人民币一直在升值，凭什么无休止的升值下去？不，升值上去？你想想啊，一个急哧白咧的人，会这么淡定的用比喻吗？既然国际市场担心贸易保护主义会对中国有影响，跌就跌罗，到时候经济一上升，不就涨回来了吗？至于跌到哪里，反正我们有经验、有信心、有能力保持在合理均衡水平上的基本稳定。什么是合理均衡水平，不就是有管理的一篮子货币吗？对企业、对居民影响如何？过去人民币汇率一直涨，人民币资产受到保护。现在，该长大了，做个对冲吧，央行支持企业购买汇率避险产品规避汇率风险。那谁谁谁，谁谁谁，你们都可以买点避险产品啊。我们能说的就这么多了，自己看着办。很快，破7和央行的回应一起成为热门新闻刷屏，地球人都知道了。本来就想让大家知道，这次人民币汇率下跌是美国加关税的结果。

为什么不守7？ 为一个没有节操的人守7 简直神经病！排名前列点，因为全球央行争相降汇率，降利率。人民币汇率真没必要死守。昨天给大家盘点了一下，各国央行紧跟美联储降息的步伐。现在是大家卯着劲，降息冲刺。你美联储不是降息当武器吗？谁还不会降呢，大家比着降，降到负利率为止。8月5日，日本基准国债收益率跌至三年新低。10年期日本国债收益率跌2.5个基点至-0.2%，创2016年7月以来较低水平，这是日本央行2018年7月时设定的-0.2%至0.2%波动区间的低端。德国十年期、二十年期、三十年期国债收益率都是负的，跟日本十年期国债差不多！额滴那个天，让我扶个墙先。是我晕了，还是这个世界疯了？这是人类历史上少有的降息奇观，市场反弹了，经济复苏了，还降个不亦乐乎。

各国也在竞相压低汇率。日本从财长到央行行长都明示，汇率太高了，别涨了！英镑在跌，韩币在跌，澳元在跌、纽元在跌。大家争相降，如果降的幅度是一样的，等于大家都没降，不过是计价单位发生了变化而已。当然，在竞相降价的过程中，总有避险货币、总有比较坚挺的货币。价格高低是比较出来的，这样一来，就算降了息，美元指数也非常坚挺，这让川普要吐血。川普既想要漂亮的经济数据，又想要低迷的美元指数，鱼和熊掌不可兼得。其他国家纷纷表示，我们才是困难户，汇率不该涨。凭什么我们国家的货币涨啊，凭什么让我们当炮灰啊，日元、瑞郎、欧元很不开心，想方设法降低本币价格。第二点，既然川普不解善意，为什么不向其他国家释放善意和信用？从另外一个角度看，人民币汇率是稳定的。人民币汇率指数稳定。根据中国外汇交易中心计算，2019年7月31日CFETS人民币汇率指数为93.42，比上月末升值0.82%。中国外汇交易中心还参考BIS货币篮子、SDR货币篮子，分别计算了人民币汇率指数，2019年7月31日上述两个指数分别为96.88和93.80，较上月末分别升值0.82%和升值0.98%。人民币兑美元是跌了，可兑其它货币相对稳定，这将在巨大的关税压力下，保持相对稳定的贸易环境。

（图片来自视觉中国）

6月下旬以来，美元指数震荡走强，人民币兑美元汇率持续表现坚挺，说明中国做出了很大的努力释放善意，不停的晃动橄榄枝，结果怎么样？川普还不是想加税就加税，跟一个不识好歹的人讲善意讲信用，为一个流氓守节，还不如跟其他国家保持友好的关系，让人民币汇率兑其他货币保持稳定。考虑到美国9月1号开始有可能加征关税，人民币汇率下行，等于挖深了一个大水库，将来升降空间更大。如果美国继续加征关税，人民币汇率不下降，意味着中国货物价格上升。我们不能接受贸易逆差，外汇储备直线下降，我们还没有发展到美国这样的程度，逆差多少都有办法解决。不守汇率，就是要确保外汇储备、核心资产不流失。贬值，是可进可退的应对之法。以Jan Hatzius为首的高盛分析师团队预测，人民币贬值5%将拉动中国经济增幅0.4个百分点，远比抛售美债持仓更容易被接受。模拟计算显示，人民币贬值或比减持美债对中国市场更好。汇市楼市股市会怎么样？1，汇市可控。不要以为人民币下跌，就可以靠做空人民币大赚特赚了。央行列举出九条理由，表示人民币汇率是有支撑的。

中国经济基本面良好，经济结构调整取得积极成效，增长韧性较强，宏观杠杆率保持基本稳定，财政状况稳健，金融风险总体可控，国际收支稳定，跨境资本流动大体平衡，外汇储备充足。

潜台词是，别试图做空人民币。央行手里有的是武器，有关负责人直接说，针对外汇市场可能出现的正反馈行为，要采取必要的、有针对性的措施，坚决打击短期投机炒作，维护外汇市场平稳运行，稳定市场预期。这样的警告，已经有过教训的空头想必都听懂了。2，楼市调控严厉，两极分化严重。楼市就没那么幸运了，调控比我们想像的更严厉。任何试探性放松，都被厉声制止。

5月17日，银保监会出台“23号文”，重申严格监管房地产融资；

6月13日，银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛上指出，必须正视一些地方房地产金融化问题；

7月12日，国家发改委发布《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》，为房企发行外债戴上“紧箍咒”；

5月，6月，7月，针对此前部分信托公司房地产信托业务增速过快、增量过大的情况，银保监会不止一次对部分信托公司开展约谈警示

7月29日，央行召开银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会；

7月30日，政治局会议释放坚持房地产调控不动摇的明确信号，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

8月2日，央行召开2019年下半年工作电视会议要求，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。据不完全统计，7月单月房地产调控已超过40次，今年以来调控接近300次。从最重要的会议到银保监，持续发出严厉调控信号。所有的政策，可以归结为一句话，不准给房地产加杠杆，防止房地产泡沫失控。这意味着，房地产作为中国居民较大储蓄罐的功能会一步步丧失，直到降为全球平均水准，有不少资金会流出房地产市场，将进入其他市场。

（图片来自视觉中国）

3，股市与实体是未来投资重点人民币汇率下降，全球市场下午，黄金上涨，A股却没有迎来黑色星期一。稳定的武器已经发射。未来，还有三股资金流入实体经济和股市：外资、长线养老资金、从楼市等市场转来的资金。8月5日，央行在回答记者提问时说。

“特别是在目前美欧等发达经济体货币政策转向宽松的背景下，中国是主要经济体中少有的货币政策保持常态的国家，人民币资产的估值仍然偏低，稳定性相应更强，中国有望成为全球资金的‘洼地’。”

人民币资产是洼地。现在洼地还在深挖过程中，就问你心不心动？接下来，我们预测针对实体还有变相降息。央行副行长陈雨露说，重点领域体制机制改革进一步深化。持续推进利率市场化改革，健全中央银行利率走廊，积极培育贷款市场报价利率（LPR），进一步丰富和完善中央银行价格型调控工具和手段。完善宏观审慎管理框架，推进系统重要性金融机构和金融控股公司监管。加强中央和地方金融监管协调，压实地方金融监管和风险处置的属地责任。这话翻译成大白话，贷款市场利率有高有低，有的企业将继续享受低利率。诸位檀香，看懂破7的逻辑了吗？还害怕吗？我们必须强调，上述所有的分析都建立在没有突发情况的基础上，如果出现真正不可控的因素。一切以常态为背景的分析，都将推倒重来。我们不希望看到这一幕。