平衡增长与质量 中南建设一季报净利同比增长10.21%

2020年，基于“房住不炒”的大基调下，整个宏观调整展现了国家的决心和定力，虽然加大了对房地产行业的管理难度，但对之前的无序竞争和非理性的扩张有了良好的收紧作用，有利于行业的稳定和对未来的确定性。对于具备管理红利以及核心战略高度确定的企业而言，确实是个发展的好时机。

4月29日，拥有“稳健发展底色”的中南建设（000961.SZ）发布2020年排名前列季度报告。继2020年业绩大幅增长后，2021年排名前列季度营业收入143.5亿元，同比增长23.9%，净利润同比增长10.2%，再现先进运营成效。

业绩飘红 降本增效先进运营

财报显示，2021年排名前列季度公司营业收入143.5亿元，同比增长23.9%；归属于上市公司股东的净利润6.9亿元，同比增长10.2%；基本每股收益0.18元，同比增长8.3%，归属于上市公司股东的扣非净利润6.7亿元。

有券商评价，中南建设抓住机遇布局发展，营收净利提升明显，业绩保障度高。

2020年中南建设收获经营性现金流入1293.1亿元，是一年内到期各类有息负债（含期末应付利息）的5.5倍。公司在手现金余额328.6亿元，较2019年末增加29.3%。而一季度，公司继续保持了良好的经营性现金流状况，一季度经营活动产生的现金流量净额18.5亿元，同比大增487.4%。

同时，继2020年，中南建设的三费费用率下降1.1个百分点至14.6%后，一季度公司销售费用率和管理费用率再次下降，同比分别下降0.50个百分点和1.28个百分点，费用管控成效显著。

除了业绩高增外，中南建设销售持续稳增，投资力度维持高位。

公司房地产业务2021年排名前列季度实现合同销售面积351.5万平方米，销售金额484.2亿元，同比分别增长114.8%和124.3%，平均销售价格13775元/平方米，略高于去年同期。

排名前列季度公司新增项目12个，规划建筑面积合计约222万平方米，同比增加33.7%，继续保持全国房地产开发企业20强。新增项目平均地价约3340元/平方米，比2020年水平有明显下降。公司在建项目规划建筑面积合计约3185万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约1383万平方米。在合计4568万平方米可竣工资源中，一二线城市占比约35%。

而建筑业务板块，2021年排名前列季度实现营业收入31.9亿元，同比增长16.3%。新承接（中标）项目合同金额91.3亿元，同比增长23.7%。其中合同金额3亿元以上项目10个，占比53%。

稳健底色 负债结构显著优化

财务方面，中南建设继2020年降至“黄档”后，负债率再次实现明显改善。一季报显示，一季度末公司总负债率85.98%，比2020年末下降0.56个百分点。截止一季度末，中南建设净负债率（有息负债减去现金与净资产的比值）为97.54%，比2020年末略升0.27百分点。公司总负债和总资产同时扣除合同负债之后的负债率为78.63%，相对2020年末下降1.13个百分点，现金短债比扩大至1.46，扣除受限资金后的现金短债比进一步下降至1.11。可见，公司实际负债规模小，经营风险低，风险保障能力进一步提高。

对于全面降档的时间表，中南建设管理层在2020年报业绩会上透露，中南建设并非是一家由债务驱动的公司，战略选择上很早就与“三道红线”的要求一致。今年，中南将3项指标进一步穿透至项目层面，以提高公司财务健康度，同时加快项目结转、销售回款和项目合作和力度，最晚于2022年实现三项指标全绿。

实际上，在过去三年中，中南建设一直坚持不依赖有息负债的发展模式。

年报显示，排名前列季度末公司有息负债778.5亿元，比2020年末下降2.6%，与年度合同销售金额比值继续在房地产公司中保持较低水平。其中短期借款和一年内到期的非流动负债195.2亿元，比2020年末下降16.5%，在全部有息负债中占比25.07%，较2020年末进一步下降4.18个百分点，使得长短期结构更加均衡。

一季度末，公司持有的货币资金285.8亿元，明显超过一年以内要偿还的全部有息负债，公司偿债能力强，实际经营风险低。

未来，在合理控制增速提前下，公司未来将通过稳定发展进一步加快利润增长，有针对性对资产负债表进行控制，通过动态监测项目资产负债指标，实现公司财务持续健康稳定。

中南建设在一季度的亮眼表现，给投资者带来新的信心，围绕“稳增长、出利润、优财报”的经营主张，中南建设将用先进运营走高质量发展和品质地产之路。